デンソーの業績推移：売上高･営業利益率･純利益･財務状況

DENSOの連結決算：通年の売上推移

平均利益率

会社の動向

• デンソーは、1949年設立のトヨタグループに属する自動車部品メーカー。トヨタの出資比率24%。
• グローバル自動車部品メーカーとして、ボッシュ(ドイツ)、ZF(ドイツ)、マグナ･インターナショナル(カナダ)、コンチネンタル(ドイツ)などと同じレベルの売上規模をもつ。デンソーは世界2位クラス。
• カーエアコン、ラジエータなどの冷却機器、エンジン部品、インバーター(パワーコントロールユニット)、ヒートポンプエアコンなどに強み。カーエアコンの世界シェアはトップクラス。車載用インバーターは世界シェア3割でダントツトップ。(2022年時点)
• ハイブリッドカーや電気自動車に必要となる電力効率の良いインバーターが今後の主力製品。
• 車載ECUにも強み。(車載ECUは、エンジン、ライト、カーナビゲーションなど自動車機能の制御システムの事)
• 世界中で利用される「QRコード」を開発したのもデンソー。

DENSOの財政･経営状況

• デンソーに財務問題はなし。トヨタ自動車やその関連企業は伝統的に堅実経営で有名で、バブル崩壊以降も財務が極端に悪化する事がなかった。愛知の県民性が関係か。
• トヨタグループに属し、業績も良いので、有利子負債は低金利で調達できている。
• 株価も好調。株式時価総額は2023年9月時点で8兆円越え。将来性があるハイブリッドカーやEVに不可欠なキラキラ製品をもつ事から投資家から高評価。なお、トヨタグループ内のアイシンの株価は1.69兆円と若干伸び悩む。

連結社員数と研究開発投資について

• 近年は、電気自動車や自動運転技術に向けた研究開発費が増加。自動運転は需要が未知数なわりに開発コストがかかる。
• 競合の欧州部品メーカーは従業員が減少しているケースが多いが、デンソーの場合は従業員数が増加傾向。2022年度は16万4572人。比較としてアイシンは11万6649人。

国内と外国への売上比率

• 日本国内向け売上は、トヨタグループの他にホンダへの売上が多い。ホンダは年々、デンソーへの部品依存度が高くなっている。
• アメリカメーカーに対しては、フォードなどに対しても自慢のインバータを供給。
• 欧州は売上高が低い。ヨーロッパには優秀な部品メーカー、半導体メーカーがある事が要因か。
• アジア向けは、中国への売上が多い。EVシェア拡大に急ぐ中国の自動車メーカーに対してもデンソーの省エネ効率が良いインバーターの顧客をもつ。

収益構造：セグメント別の成績

• モビリティエレクトロニクス……エンジンECU、HEV ECU、BEV ECU、画像センサ、ミリ波レーダなどの売上。
• サーマルシステム……カーエアコン、ヒートポンプエアコン、ラジエーター、コンデンサ、インバータ冷却器などの売上。
• パワートレインシステム……ディーゼルコモンレールシステム、ガソリン直噴製品、点火コイル、点火プラグなどの売上。
• エレクトリフィケーションシステム……インバーター(パワーコントロールユニット)、モータジェネレータ、電源ECU、リチウム電池パック、制御ブレーキ、ワイパーシステム、パワーウィンドモータなどの売上。
• 先進デバイス……パワー半導体、半導体センサ、ASIC･特定SoCなどの売上。

DENSOの顧客別の収益構造

• 2022年度のトヨタグループ(トヨタ、ダイハツ、日野)への全体売上比率が50.4%。2010年の49.4%と比較して大きな変化なし。
• トヨタグループ以外への販売比率は49.6%(2022年度)。外販の実績が強み。
• 2022年度のドイツ勢への売上比率は、VWグループが1.0％、BMWが0.7%、ベンツが0.6%。ドイツ勢は日本のデンソーに頼らなくても、ほとんどを地元でカバーできている模様。

デンソーの強み

• 自動車販売台数世界トップのトヨタのグループ企業そのものが強み。VWグループ、GM、フォード、ホンダ、日産などが販売台数を落としている中、トヨタは絶好調。
• 社名の通り、電装品全般に強い。品質も良く、トヨタグループながら外販の伝統も長い。競合メーカーとも信頼関係をつくってきた歴史も評価される理由。
• 世界ナンバーワンとも言われる電力ロスが少ないインバーターをもつ。インバーターは、電力やモーター回転数をコントロールする製品で、ハイブリッドカーや電気自動車(EV)向けに需要拡大が見込める事から投資家から高評価。
• デンソーは自動車業界メーカーで初めてパワー半導体を開発した企業。車載向けの電力効率に優れたパワー半導体をインバータに搭載。
• クルマがハイテク化する将来に向けてロジック半導体の開発も強化。台湾TSMCとソニーの合弁「JASM」に出資し、車載半導体の生産量を確保する意向。
• HV/EV関連のソフトウェアや自動車用半導体に強みをもつ事が一般的な部品メーカーとの違い。将来的に、半導体部門を分社化する可能性もあるとの事。